[乙二醇]宏观利好刺激 乙二醇反弹可否持续

导语：近期宏观政策暖风频频，使的在大宗商品结束了下跌，纷纷出现反弹走势，在此带动下，乙二醇也结束了阴跌走势，开启了一波反弹走势。

汇率方面，美元指数见顶回落

图1美元指数走势图

汇率方面，前期强势美元出现了连续回调走势，美元指数从高位大幅回落，缓解了大宗商品的下行压力，美元结算的商品，在近期纷纷出现了一波反弹走势。

2、防疫政策的调整形成利好

国务院联防联控机制综合组11日公布《关于进一步优化新冠肺 炎疫情防控措施 科学精准做好防控工作的通知》。通知指出，党中央对进一步优化防控工作的二十条措施作出重要部署、提出明确要求，各地各部门要不折不扣把各项优化措施落实到位。

3、央行、银保监会出手，出台十六条措施支持房地产市场平稳健康发展利好实体经济

央行、银保监会出手，出台十六条措施支持房地产市场平稳健康发展，要求保持房地产融资平稳有序、积极做好“保交楼”金融服务、依法保障住房金融消费者合法权益、延长房地产贷款集中度管理政策过渡期安排。两部门明确，稳定房地产开发贷款投放，支持个人住房贷款合理需求，支持开发贷款及信托贷款等存量融资合理展期，支持优质房地产企业发行债券融资，阶段性优化房地产项目并购融资政策，加快推动房地产风险市场化出清。

宏观方面利好影响下，期货盘面空头情绪得到较大缓解，前期空头资金减仓意愿明显增强下，对期货盘面的涨升推动明显。

对于宏观方面的利好，能否对市场形成的支撑引发市场关注，目前后市乐观的主要逻辑是目前，乙二醇仍处于历史底部，各工艺都经历了一年多的亏损，后期宏观方面偏暖修复市场信心，市场或者出现一波反弹行情。

但是目前来看，虽然国家出台了刺激经济措施，有助于经济的企稳，但是暂难改变其下行的趋势，宏观情绪得到一定释放后，市场趋势将重新被产品基本面主导。

表1：乙二醇各工艺产能情况

隆众数据显示，11月14日起，国内乙二醇装置产能基数上调至2349.1万吨；其中煤制乙二醇产能基数865万吨，上调38万吨，新增陕煤120万吨，剔除利华益20，湖北化肥20、阳煤平定20、阳煤深州22万；非煤制乙二醇产能基数稳定在1484.1万吨。

乙二醇新增产能在四季度最后两月将重新对市场形成压力，榆木化学年产180万吨的装置目前两条线已经正常生产，日产3000吨以上，后期第三条线也将进入开车阶段，盛虹炼化年产190万吨装置的一条100万吨生产线预计12月份将有产品，7-9月份，国内几套产能较大装置的检修完成后，年内检修的机率较小，目前产能较大装置只有镇海炼化年产80万吨的生产线在12月有检修计划，11-12月份供应压力将进一步增大。

图2：2021/2022年聚酯开工率对比图

需求方面，主要下游聚酯传统旺季开工并不理想，传统旺季过后，工厂面临着较大库存压力，终端订单情况不理想下，放假或提前至12月份开始，聚酯面临着较大的销售压力下，开工负荷或进一步降低。

市场供需情况悲观预期明显情况下，后期空头情绪仍然笼罩市场，市场经过短暂横盘后，再度下行的机率较大。